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最重要指標被忽略!飆漲過后黃金竟要大跌?

2019年06月28日 09:06來源:金十數據
責任編輯:第一黃金網
摘要
當下,市場情緒已經十分混亂:究竟美聯儲要不要降息?究竟經濟會不會衰退?各種分析和預警已經讓投資者感到

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  當下,市場情緒已經十分混亂:究竟美聯儲要不要降息?究竟經濟會不會衰退?各種分析和預警已經讓投資者感到身心俱疲。

  這時候,有分析師提出:想知道以上兩大難題的答案,關注一個指標——歐洲美元指數,就夠了。

  數據顯示,歐洲美元指數正開始加速上行。一些有經驗的分析人士認為,歐洲美元指數的快速上升,是一個極為嚴重的衰退信號,這一信號對經濟衰退的預示性要強于其他大多數指標。

  至于歐洲美元指數的重要地位,從以下兩個方面可以得到完美體現。

  第一,歐洲美元在國際市場的應用非常廣泛。根據芝商所(CME)的統計數據,歐洲美元相關合約交易量要遠多于黃金、原油等品種合約數。在交易量相對較高的2012年,歐洲美元交易合約高達42510萬份;同年,芝商所完成交易的黃金合約有4380萬份,原油合約共計13420萬份。

  第二,關于歐洲美元指數的重要性和警示作用,早在2007年7月,時任花旗集團首席執行官普林斯(Chuck Prince)就作出過解釋:一切都歸因于流動性。

  眾所周知,歐洲美元是指存放在美國境外的各國銀行(主要是歐洲銀行美國銀行歐洲分行)的美元存款,或是從這些銀行借到的美元貸款。歐洲美元最大的特點,就是不受美聯儲的監管,這也賦予了前者極強的流通性。當歐洲美元指數快速飆升時,意味著歐洲美元流動性被進一步激發,銀行境外存款被掏空,這將刺激金融危機的出現。

  此外,一些歷史經歷,可能也會讓投資者們更了解歐洲美元指數的影響力。歐洲美元指數上一次突飛猛進發生在2007年,在發出這個紅色警報之后,美聯儲在不到一個月的時間內正式實行降息。而6個月之后,美國經濟衰退依然無可避免地到來,伴隨著的就是至今令人聞之色變的全球金融危機。

  追溯到更早的時候,新世紀之初,也曾經上演過相似的情景。1999年歐洲美元指數仍延續多年來的下跌趨勢,直到跌至谷底后迅速實現反彈。進入2000年之后,該指數上行速度明顯加快,重回移動平均線上方,這意味著銀行存款開始告急。到了2000年12月,歐洲美元指數突破長期移動平均線后,走勢完全失去控制,美聯儲也意識到降息已是在所難免,無奈為時已晚。

  分析師總結指出,相似的一幕不斷重演,似乎在說明——歐洲美元指數飆升、美聯儲采取行動、經濟衰退如約而至,就如同一個輪回。仔細觀察歐洲美元指數現在的走勢,已經跟前兩次衰退前夕的水平十分接近,分析人士的擔憂完全可以得到印證。

  而對比以下兩組數據,分析師提出了更令人擔憂的推論:

  2000年11月,聯邦基金利率為6.51%;同年12月,歐洲美元指數漲破長期平均水平線;次年5月,美國陷入衰退。

  2007年7月,聯邦基金利率僅為5.26%,一個月后歐洲美元指數加速上漲至超過長期平均水平的高點;同年12月,美國經濟衰退開始。

  從以上對比可以看出,引發衰退的門檻已經越來越低;而且當歐洲美元指數發生異動時,衰退正以越來越快的速度襲來,快到美聯儲和市場投資者根本來不及做出反應。

  如果仔細查看歐洲美元指數在今年的變化趨勢可以發現,5月份見頂后該指數開始下跌,然后在6月份再次加速上漲并突破長期移動平均線。按照過往經驗推斷,這意味著經濟衰退最早將在今年10月至11月期間開始。

  那么當歐洲美元指數發生異動時,各大市場又是如何反應的呢?我們同樣可以從歷史數據中得到啟發。

  2000年,隨著歐洲美元指數在年底加速上漲,標準普爾500指數從高點下墜,隨后陷入為期兩年的熊市。至于國際黃金在同一時期的走勢,就相當曲折了。金價先是伴隨著歐洲美元指數一同飆升,然后在2000年上半年急速下跌,而在經濟衰退期間避險情緒瘋狂升溫又推動黃金從拐點上漲逾一倍。2007-2008年期間,股市和黃金的走勢與前一次衰退大致相同,只不過震蕩幅度相對較小。

  總而言之,每一次歐洲美元指數加速上行時,市場震蕩都是在所難免的。鑒于該指數當前走勢更加強勁,如果美聯儲真在7月份開啟降息大門,投資者也不必感到驚訝。

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